【決算分析編②】売上が増えているのに株価が下がる？決算分析の基本を学ぼう

前回は、

「決算短信の見方」

について学びました。

決算短信にはたくさんの数字が並んでいますが、

初心者がまず注目したいのが

売上と利益

です。

私も投資を始めた頃は、

「売上が増えていれば良い会社なのでは？」

と思っていました。

しかし実際には、

売上が増えていても株価が下がることがあります。

なぜなのでしょうか。

今回は、

企業の本当の実力を見るために欠かせない

「売上」と「利益」

について学んでいきましょう。

【決算分析編②】売上が増えているのに株価が下がる？決算分析の基本を学ぼう

株式投資初心者向けに売上と利益の見方を解説。売上が増えているのに株価が下がる理由、利益率や営業利益率の意味、成長企業を見つけるポイントをわかりやすく紹介します。

• 【銘柄探し編①】SBI証券で実践！初心者のための銘柄探し完全ガイド
• 【銘柄探し編②】SBI証券で高配当株を探してみよう
• 【銘柄探し編③】将来10倍株を見つけるには？成長株の探し方を解説
• 【銘柄探し編・最終回】投資初心者が知っておきたい株の種類

初心者必見！売上と利益の見方で企業の本当の実力がわかる

【決算分析編①】決算短信って何？初心者向けにわかりやすく解説

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売上とは何か

売上とは、

会社が商品やサービスを販売して得た収入です。

例えば、

スーパーなら商品の販売額。

通信会社なら通信料金。

自動車会社なら車の販売額です。

売上が伸びている会社は、

事業が拡大している可能性があります。

そのため、

投資家はまず売上の推移を確認します。

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売上が増えているのに株価が下がる理由

初心者が驚くことの一つが、

売上が増えているのに株価が下がるケースです。

例えば、

前年

売上100億円

利益10億円

↓

今年

売上120億円

利益5億円

この場合、

売上は20％増えています。

しかし利益は半分になっています。

つまり、

たくさん売れたけれど、

儲かっていないのです。

株式市場は、

売上よりも利益を重視する傾向があります。

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利益には種類がある

企業の利益にはいくつか種類があります。

初心者が覚えたいのは、

まずこの2つです。

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売上総利益

売上から原価を引いた利益です。

いわゆる粗利益です。

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営業利益

本業でどれだけ儲かったかを示します。

投資家が特に重視する数字です。

私はまず営業利益を見るようにしています。

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利益率とは何か

利益率とは、

売上に対してどれだけ利益が残ったかを示す数字です。

例えば、

売上100億円

利益10億円

なら、

利益率は10％です。

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例①

売上100億円

利益20億円

利益率20％

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例②

売上100億円

利益5億円

利益率5％

同じ売上でも、

利益率によって企業の実力は大きく違います。

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営業利益率を見る意味

投資家がよく見るのが

営業利益率

です。

計算式は、

営業利益 ÷ 売上高 ×100

です。

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なぜ重要なのか

営業利益率が高い企業は、

効率よく稼げている会社と言えます。

例えば、

AIソフト企業やクラウド企業は、

営業利益率が高いことがあります。

一方、

小売業や外食産業は、

利益率が低めになる傾向があります。

業種によって違いますが、

営業利益率は企業の競争力を判断する材料になります。

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SBI証券 個別銘柄画面

売上高

営業利益

営業利益率

表示画面

※この会社は業績が良いので伸びています。細かくは各企業の決算書で確認ができます。企業の決算書は「ニュース」部分のPDFファイルで確認できます。

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成長企業を見つけるポイント

私が成長企業を探す時は、

次の順番で確認しています。

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① 売上が増えているか

前年より増えているか。

数年間で伸びているか。

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② 営業利益が増えているか

売上だけでなく、

利益も増えているか。

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③ EPSが増えているか

1株あたり利益が伸びているか。

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④ 今後の業績予想

来期予想も成長しているか。

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⑤ どんなテーマに属しているか

• AI
• 半導体
• DX
• 医療
• エネルギー

など、

今後の成長テーマに関連しているかを見ます。

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SBI証券で確認する方法

私の場合は、

個別銘柄画面から

「業績」

を開きます。

すると、

売上高や営業利益の推移をグラフで確認できます。

数字だけでなく、

グラフを見ると成長の流れがわかりやすくなります。

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業績推移グラフ

売上高推移

営業利益推移

EPS推移

※画面キャプチャを挿入

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私が実際にチェックしている項目

投資を始めてから、

私が最初に見る項目は次の5つです。

✅ 売上高

✅ 営業利益

✅ EPS

✅ ROE

✅ 来期予想

細かい分析は後からでもできます。

まずは、

「成長している会社なのか」

を確認しています。

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シニア世代へのアドバイス

決算を見ると、

難しい専門用語がたくさん出てきます。

しかし、

最初から全部理解する必要はありません。

まずは、

売上が増えているか。

利益が増えているか。

この二つだけでも十分です。

それだけでも、

企業の勢いが見えてきます。

---

まとめ

売上は会社の規模を見る数字です。

利益は会社の実力を見る数字です。

投資家は、

売上だけではなく、

利益も重視しています。

特に、

営業利益や営業利益率を見ることで、

企業の稼ぐ力が見えてきます。

成長企業を見つけるためには、

• 売上増加
• 営業利益増加
• EPS増加
• 来期予想

を確認する習慣をつけましょう。

これが決算分析の第一歩になります。

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次回予告

決算分析編③

「上方修正・下方修正とは何か」

• 上方修正で株価が急騰する理由
• 下方修正で暴落する理由
• 投資家が決算発表で注目するポイント
• 業績予想の見方
• 私が実際に確認している方法

次回は、株価を大きく動かす「上方修正」と「下方修正」について学んでいきましょう。【決算分析編③】上方修正で株価急騰！下方修正で急落！その理由をわかりやすく解説

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